华叔仍是再讲讲整个风能产业链的比例、毛利率状况，还风能、光伏在未来的前景。

　　许多人可能会焦虑，风能和光伏会不会打架？其实这大可不必忧虑，风能和光伏就像两兄弟，归于互补联系，在白天光伏发电量大，而到晚上便是风能的全国，在不限电，且电网束缚布景下，光伏发电量最大占比31%，风电发电量最大占比75%。并且从出力视点考虑，两者互补作用较好。

　　好了，登高望远再看看国家动力局发布的未来风能、光伏方针，2025年风电、光伏发电量占比抵达16.5%，2021年占比到达11%，上一年这两项动力输出已占比9.7%。

　　火力发电的占比仍是很高，占供电总量的73.7%，依照登高望远要完成碳中和方针，较2020年火电占发电量的比例高7%——尽管燃煤发电占我国发电动力结构的比例，在2020年底初次跌至50%以下，且在2021年第一季度降至48.8%。这儿原因在于，供暖季期间热电联产火电机组的发电量有所上升，且冬季风电和太阳能发电量有所下降。

　　2021年第一季度非化石燃料发电装机容量和投资规模，别离占新增发电装机容量和发电本钱开销的55%和90%，而政府出于环保考虑对火电装机进行的削减令，火电占发电本钱开销的比例从2020年的10.5%降至2021年第一季度的10.1%。

　　未来，光伏和风电会不断吃掉火力发电的比例，这也说明光伏和风电未来几年开展前景仍是比较好的。

　　而关于近期登高望远都忧虑补助推波造成风电不确定性，其实这个逻辑在变，平价年代， 从补助驱动风电开展，到未来碳中和方针推进风能开展， 退补带来风能影响会渐渐烫平——

　　2021年开端， 陆优势电开端进入平价年代， 而海优势电的补助后，由碳中和方针推进开展。这样风电职业将迎来适当长的生长时间，估计“十四五”期间风电年均新增装机有望超 50GW，年化增速 10 ~15%。

　　风能本钱下降， 提高收益率有助平价扩展， 迎来线 年下半年开端，风电机组的招标价格显着下降，现在风电机组的招标价格约为 2500 元/千瓦，相较于 2020 年的平均价格 3600 元/千瓦，降幅超越 30%，改变风电本钱居高不下的形象。

　　退补后的风电职业，最难熬应该在下一年，从未来5年的猜测装机量就能看出，2022年需求下降到最低，登高望远看到下表2020的需求最高，其实这儿反映的2021年的订单需求，而2021年的需求，其实是反映在2022年上。

　　别的，风电也从国补变成省补、地补，至于补助状况如何？登高望远以国内风电较兴旺的广东为例——

　　说完一些微观数据支撑光伏、风电开展逻辑后，登高望远就再看看风电产业链各环境重要标的和毛利状况——

　　塔筒、叶片、齿轮箱价值量高，一起铸锻件、电力电子、主轴也是首要零部件——

　　天顺风能是国内风塔职业的领军企业。2011~2019年，天顺风能凭借着绑定Vestas、GE、西门子歌美飒、金风等全球大型风电整机厂商的客户优势，风塔事务经营收入逐渐与其他3家上市风塔企业摆开距离，2019年出货风塔出货高增到达51万吨，2020年产能到达75万吨以上。

　　是国内仅有的直驱式风机三排圆柱滚子主轴承制造商，完好的产业链布局。客户优势，新强联现已和明阳智能、湘电风能长时间协作，进一步拓宽了东方电气、前景动力、三一重能等客户。首要走风电轴承产品国产代替生长途径。

　　明阳智能的半直驱技能道路有利于运送、吊装，优于金风科技选用的直驱道路，明阳智能是半直驱道路肯定龙头，这也是为何明阳智能成绩、走势都优于金风科技的首要原因。

　　整机龙头金风科技毛利率较低，原因是金主爸爸是大型央企(发电站、电力集团)，话语权强，导致金风科技定价权较低，另一个原因是2019年结算的是2018年、及曾经市场竞争堆集的贱价订单。

　　趁便说说中天科技，为何这企业事务安稳为何不涨？原因是中天交易事务占42%，这类多主业的企业往往不受资金喜爱，事务比较杂，给不了高估值。

　　日月股份：公司是风电铸件全球龙头，2020年全球市场比例约20%，市占率仍有较大提高空间。

　　2020年全球前10大整机商中有7家我国企业，而我国市场前10大整机商中没有海外企业，标明我国市场关于海外企业来说很难进入。

　　风电不像光伏相同，呈现一家毛利率高、赢利高的硅片细分范畴，本钱高的叶片，毛利率并不高。而毛利率高的铸件、主轴环节，本钱占比又不高，导致没有一家像隆基股份相同的企业。

　　最终，仍是说一劣势电的技能开展方向，风电尽管技能改变没光伏大，也能从技能上看出未来的发现逻辑——

　　技能上来说，双馈异步技能老练度较高，具有运送发觉本钱低、供应链老练等优势，但齿轮箱可靠性较低，不适合远海项目，更适合小兆瓦机型。永磁与半直驱风机的可靠性与发电功率较高，更能使习惯风机大型化趋势。

　　半直驱同步风电机组结的体积、质量比直驱型的小，机组全体结构更为紧凑，有利于运送和吊装，更适合海优势电。

　　1、整机格式：海外集中度高，2020 海外前3约 83%占比，国内约 52%，估计未来国内集中度有望上升。